强股指导四维图新持续创新打造自动驾驶汽车大脑

2019-08-1411:30:19 发表评论 517

目前已经具备L3高精地图与高精定位服务能力,自动驾驶时代公司将转变成为从卖数据到提供服务,从卖Licese到收取持续服务费的商业模式,未来五年公司商用高精地图增量收入空间约49亿元。通过高精地图+云平台+定位服务+芯片等整体自动驾驶解决方案,公司在自动驾驶时代有望进一步提升客户粘性和竞争力。同时也看到公司不仅满足于中国市场的领导地位,也在海外逐步布局开展海外的地图服务业务,长期看好公司不断创新能力和全球化发展决心,预计公司2019-2021年的归母净利润分别为3.50、4.51、5.76亿元,同比增长分别为-26.9%、28.6%、27.8%,相应EPS分别为0.18、0.23、0.29元,对应当前股价PE分别为78、61、48倍,公司作为自动驾驶核心资产同时作为华为自动驾驶核心合作伙伴,持续重点推荐并给予买入评级。

深入布局汽车芯片四大产品线,不断增强综合解决方案实力。芯片子公司杰发科技主营产品为IVI芯片及解决方案,产品覆盖前装与后装市场,其中后装市场市占率在50%以上。在成熟产品IVI芯片的基础上,杰发科技在AMP、MCU(BCM)、TPMS芯片等领域全面发力。目前,公司MCU已实现量产并获得首批订单,预计未来两年将开始逐步放量。Tpms芯片方面,受政策要求,2020年1月1日起所有车辆上都要强制安装胎压监测系统,公司已计划在2019年实现量产TPMS芯片,TPMS上市后可享受强制安装产业红利,并通过价格优势或配套销售等模式抢占市场份额。

盈利预测与投资建议:看好中长期发展前景,给予买入评级

公司为中国领先的导航地图和动态交通信息服务提供商,经过10余年的发展,成为国内第一、全球第三大数字地图供应商。公司未来将着重打造“数字地图+自动驾驶+芯片+大数据平台+车联网”五位一体的业务布局,发展成为中国领先的高品质端到端自动驾驶解决方案供应商,致力于为车企及行业客户提供包括以高精度地图、高精度定位、车载智能芯片为核心的产品和服务。数据、算法与云是公司在未来智能化时代发展的基石,公司通过自身积累(数据、AI算法、持续高研发投入)、收购协同(杰发、中寰卫星等)、产业合作(华为、Minieye、Here、Mobileye等)逐步构建护城河。

公司目前已经具备L3高精地图与高精定位服务能力,自动驾驶时代公司将转变成为从卖数据到提供服务,从卖Licese到收取持续服务费的商业模式,未来五年公司商用高精地图增量收入空间约49亿元。通过高精地图+云平台+定位服务+芯片等整体自动驾驶解决方案,公司在自动驾驶时代有望进一步提升客户粘性和竞争力。同时我们也看到公司不仅满足于中国市场的领导地位,也在海外逐步布局开展海外的地图服务业务,我们长期看好公司不断创新能力和全球化发展决心,预计公司2019-2021年的归母净利润分别为3.50、4.51、5.76亿元,同比增长分别为-26.9%、28.6%、27.8%,相应EPS分别为0.18、0.23、0.29元,对应当前股价PE分别为78、61、48倍,公司作为自动驾驶核心资产同时作为华为自动驾驶核心合作伙伴,我们持续重点推荐并给予买入评级。

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